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申博优德ios版本下载|安琪酵母:国内市场稳固 开拓海外市场

日期:2020-01-09 13:24:00

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申博优德ios版本下载,亚洲第一和世界第三酵母行业领导者。安琪酵母一直以其主要酵母产业为基础,通过采取农村周边城市和切入北方面馆市场等策略逐步发展。目前安吉尔拥有249,000吨酵母生产能力和78,000吨酵母抽提物(ye)生产能力,已经在亚洲和世界建立了领先的酵母地位。

酵母行业已经成熟,你们仍处于成长阶段。高资本投入、高技术壁垒、严格的环保监管为酵母行业设定了高门槛,行业集中度明显。1)酵母产业:目前,酵母产业发展成熟。我们预计烘焙市场的发展和酵母替代面粉将成为未来的主要增长点。据估计,未来五年中国酵母工业的产量将达到1.7%左右。2)酵母抽提物(ye)产业:仍处于初级阶段,应用广泛。随着经济水平的发展,叶对味精替代率的提高将为味精的发展创造空间。我们通过两种方法估算中国对叶的需求:下游需求估算和味精的整体替代。据估计,从2018年到2023年,中国叶的复合年增长率将超过10%,从长期来看,中国叶的空间将超过50万吨。

海外市场发展和企业战略布局将是未来发展的重点。目前,安吉拉在国内市场拥有稳定的主导地位,国内市场占55%,虽然市场份额仍略有上升,但相对有限。1)我们认为国外市场比国内市场更重要。亚洲、中东、南美和非洲已经成为烘焙市场最大的增长引擎。目前安吉拉正在积极进行海外产能分配,海外市场有望成为安吉拉发展的关键突破点。2)安吉拉作为全球最大的叶生产商,预计将优先发展叶产业。从全球来看,如果鲜味剂市场的叶替代率(30-40%)与欧洲、美国、日本和韩国相比,全球叶市场空间预计将达到8.7-116万吨。目前味精的主要消费领域与安吉尔的强势领域重叠,安吉尔有望首先受益。

糖蜜价格是影响公司盈利能力的最重要因素。目前,甘蔗正处于增产期,我们预计糖蜜价格在2019年仍有下降空间,从而为盈利能力的提高创造空间。随着甘蔗即将进入减产周期,国内糖蜜价格将从2020年至2021年略有上涨。然而,一方面,糖蜜价格的波动幅度近年来呈收窄趋势,另一方面,公司积极的海外建设将有助于其享受国外糖蜜低成本的优势。因此,从公司的角度来看,我们认为国内糖蜜从2020年到2021年增加的可能性将对公司的整体盈利能力产生可控的影响。

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